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8月财政收入低位反弹、支出负增 年内财政收支料将保持紧平衡

来源:船场网 点击:1925

9月17日,财政部发布数据显示,8月份,全国公共预算总收入为11438亿元,同比增长3.3%,前值为1.8%,同比增长4.0%。从1月到8月,国家一般公共预算收入增长了3.2%,以前的数值为3.1%,去年同期为9.4%。

8月份,全国公共预算支出15,106亿元,同比下降0.2%,同比增长3.5%,同比增长3.3%。1-8月,全国公共预算支出同比增长8.8%,前一年同比增长9.9%,后一年同比增长6.9%。

1-8月,国家政府基金收入同比增长6.4%,同比增长5.5%,同比增长31.5%。国家政府基金支出同比增长30.8%,高于上年同期的33.8%和33.2%。

主要观点:8月份财政收入增速回升,非税收入继续高速增长。然而,由于减税政策的持续影响,相关经济活动增长放缓,生产者价格指数同比增长趋同,税收下降进一步扩大,主要税种的增长率普遍下降。支出方面,8月份财政支出增速转为负增长,近期支出增长势头减弱。一方面,这是由于前一时期支出增长率相对较快,另一方面,这也与不实行强有力刺激的政策有关。

从短期来看,国内经济增长率将稳定下来并放缓。此外,以前减税政策的效果将继续公布。财政收入增长将继续面临更大的下行压力。因此,未来几个月,财政收支预计将保持紧张平衡。考虑到住房企业融资收紧和土地市场降温,政府资金收入将继续承压,后续基础设施发展将主要依靠专项债务资金和专项债务杠杆社会资本的能力。

图1财政收支累计增长率

数据源:风

1月和8月,财政收入增速回升,非税收入继续高速增长。然而,由于减税政策的持续影响、相关经济活动增长率放缓以及生产者价格指数同比增长率趋同,税收收入的下降进一步扩大。

图2月度财政收入增长变化(%)

数据源:风

8月份财政收入同比增长3.3%,比上个月增长1.5个百分点。同月,中央财政收入同比增长6.3%,高于此前的2.5%,地方财政收入增速下降0.5个百分点至0.6%,进一步显现地方财政压力。分项目方面,8月份非税收入继续高速增长,同比增长48.0%。今年以来,非税收入增长迅速,1月至8月累计同比增长27.3%。除基数低外,还受到中央企业上缴利润、中央和地方财政部门多渠道激活国有资金和资产征收收入的推动。另一方面,8月份税收同比下降4.4%,比上个月增长1.6个百分点。1月至8月的累计增长率也降至负增长(-0.1%),远低于去年同期的13.4%。主要原因是减税政策效果持续显现,相关经济活动增速放缓,生产者价格指数同比增长趋同。

从主要税种来看,8月份税收同比下降幅度加大,主要是由于增值税、企业所得税、个人所得税等主要税种增速小幅下降——8月份增值税收入同比下降2.5%,增速比上个月下降5.2个百分点。与上月相比,企业所得税和个人所得税分别下降了11.9%和1.1%。在其他税种中,8月份国内消费税收入同比下降1.2%,比上个月下降5.4个百分点,耐用消费品销售增长下降就是证明。6月标准转换对汽车销售透支的负面影响在8月份继续显现。汽车销售同比大幅增长,汽车购买税收同比下降17.8%,增速比上个月下降19.6个百分点。8月份进口增速放缓。当月进口增值税和消费税同比下降1.3个百分点,至-19.4%,但关税收入下降6.0个百分点,至-0.3%,或与低基数及对美国和加拿大征收关税有关。此外,8月份与房地产相关的税收喜忧参半,这对当月税收增长的边际趋势影响不大。

图3主要税种的增长率

数据源:风

2月和8月,财政支出增速转为负值,近期支出增长势头减弱。一方面,这是由于前一时期支出增长率相对较快,另一方面,这也与不实行强有力刺激的政策有关。

8月份财政支出同比下降0.2%,增速比上个月下降3.7个百分点。1月至8月,财政支出同比增长8.8%,较上年同期下降1.1个百分点,但仍高于年初设定的6.5%的财政预算支出增幅。当月民生支出中,教育支出同比增速比上个月加快1.9个百分点,科技和社会保障支出同比增速明显下降。基础设施支出方面,城乡社区事务和农林水事务支出8月份继续负增长,但同比分别下降18.4%和0.4%。交通支出同比下降21.1%,比上个月大幅下降34.6个百分点。1-8月,城乡社区事务、农业、林业、水务、交通支出同比分别增长9.3%、8.6%和16.1%,同比分别增长4.1%、4.7%和16.9%。

图4财政支出增长率

数据源:风

图5主要财政支出项目增长率变化百分比

数据源:风

第三,土地市场降温,8月份政府资金收支增长率大幅下降。

8月份,政府资金收入同比增长11.4%,比上个月大幅下降15.5个百分点。其中,地方政府资金收入增速为13.1%,比上个月下降15.3个百分点,国有土地使用权出让收入增速从上个月的25.9%降至10.6%。在房地产调控力度加大,尤其是住房企业整体融资受限的背景下,8月份土地市场继续降温,政府资金收入增速放缓符合预期。支出方面,8月份政府基金支出同比增长16.9%,增速较上年同期下降26.3个百分点。其中,地方政府资金支出增速为20.2%,比上个月下降17.4个百分点。

图6当月政府资金收支增长率

资料来源:东方金城风

四、后续财政收支将面临更大压力,基础设施发展将主要依靠专项债务资金,充分发挥专项债务杠杆社会资本的能力

短期而言,在反周期政策对冲下,国内消费和投资等宏观数据预计将稳定在较低水平。然而,很难看到明显的反弹。外部需求的综合贡献可能会放缓,经济增长可能会在稳定过程中放缓。与此同时,以前减税政策的效果将继续得到释放。在这两种效应下,财政收入的增长将继续面临更大的下行压力,年内出现大幅反弹的可能性不大。在支出方面,中央政治局7月会议决定增加下半年稳定增长的重要性,但也明确表示,财政政策不会走大扩张、强刺激的老路,财政赤字率也不会突破上升。考虑到收入方面的限制,随后的财政支出不太可能大幅增加。因此,未来几个月财政收支压力将进一步加大。此外,在住房企业融资收紧、土地市场降温的背景下,政府资金收入将继续承压。随后的基础设施发展将主要依靠特殊债务基金和特殊债务杠杆化社会资本的能力。这反映在最近关于特别债务的一系列政策安排中。

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